Fair value: как считается и зачем

Модель справедливой цены (VWAP по истории) и отклонение от неё. Что такое fair value и почему он сам сдвигается, когда «дёшево» — сигнал к возврату, а когда — ловушка, и как читать «vs fair» в связке с ликвидностью. С разбором конкретного отклонения.

Что такое fair value и как он считается?

Fair value — это VWAP по истории: средневзвешенная по объёму цена за период. Дни с большим объёмом весят сильнее случайных всплесков, поэтому это устойчивый ориентир «нормальной» цены, а не моментальный снимок стакана, который дёргается каждую минуту.

Берётся именно региональная история сделок из ESI за период до 90 дней, а не цена в стакане прямо сейчас. Поэтому fair value игнорирует разовый «жирный» ордер или мгновенную панику и показывает, сколько предмет стоит в среднем, когда по нему реально торгуют. Это база, от которой удобно мерить «дорого/дёшево» сегодня.

Что показывает колонка «vs fair»?

«vs fair» показывает, насколько текущая цена отклонилась от модели. Значение ≤ 0 — цена ниже справедливой (потенциально дёшево), > 0 — выше. Это удобный фильтр: при сортировке вы быстро находите позиции, торгующиеся ниже своего обычного уровня.

Но «дёшево» — это сигнал только в контексте. Иногда цена упала по делу: затоварка после массового производства, нерф предмета в патче, структурный сдвиг спроса. Тогда она такой и останется, а fair value со временем подтянется вниз вслед за рынком.

Когда «дёшево» — это ловушка?

Три типичных случая ложного «дёшево»: разовый выброс по одной сделке (особенно у неликвида), плавное оседание после патча (предмет больше не нужен в прежнем объёме) и сезонный спад спроса. Во всех трёх отклонение вниз не вернётся к старой норме — вы купите «дёшево» и зависнете.

Зеркальная сторона — цена выше fair (vs fair > 0). Иногда это просто перегрев, который откатится, и тогда позицию выгоднее продавать. Но бывает и оправданный рост: вышел новый мета-фит, корабль попал в патч-мету, начался ивент — тогда «дорого» останется дорогим, а fair value подтянется вверх вслед за рынком. Поэтому знак отклонения — это повод разобраться, почему цена там, а дальше уже решать.

Как правильно использовать «vs fair»?

Никогда не в одиночку. Сочетайте «vs fair» с ликвидностью (оборот, объём) и риском (волатильность, устойчивость спреда). Дёшево + ликвидно + спокойно — хороший кандидат на возврат к среднему; дёшево + неликвидно + дёргано — чаще ловушка.

На карточке предмета это видно наглядно: график цены с линией истории показывает, бывала ли цена тут раньше и как быстро возвращалась, а панель «Сигналы» рядом даёт оборот, волатильность и устойчивость одним взглядом. Решение принимайте по совокупности, а не по одной зелёной цифре.

Пример: как читать отклонение

Допустим, у модуля fair value 5.0M, а лучшая продажа сейчас 4.4M — отклонение vs fair −12%. Само по себе это «дёшево». Дальше смотрим контекст на карточке: оборот ровный последние недели, волатильность низкая, спред устойчивый, на графике цена уже опускалась к этому уровню и отскакивала. Картина складывается в кандидата на возврат к среднему: купить около 4.4M, продать ближе к 5.0M, если ликвидность позволит выйти.

А теперь тот же −12%, но оборот за две недели обвалился, на графике одна ступенька вниз без отскоков, а в патч-ноутах предмет порезали. Это уже не возврат к среднему: спрос ушёл, fair value просто ещё не успел сползти за ценой. Те же −12% значат противоположное — разницу даёт контекст, а цифра отклонения сама по себе молчит.

Почему fair value сам сдвигается

Fair value не прибит гвоздями — это скользящее среднее по объёму, и оно следует за рынком с задержкой. Если цена упала по-настоящему и держится, модель за несколько дней подтянется вниз, и отклонение схлопнется само. Поэтому vs fair — сигнал короткого окна: «сейчас ниже обычного», а не вечное «должно стоить столько-то». Чем дольше предмет сидит «дёшево», тем выше шанс, что это новая норма, а не скидка.

Где fair value работает на вас

В Mercator модель не лежит мёртвым грузом. Колонка «vs fair» на «Рынке» и фильтр по ней быстро поднимают позиции ниже нормы; на карточке предмета график с линией fair value показывает историю отклонений наглядно; а в скоринге «Что покупать» отклонение от справедливой цены — один из факторов, который двигает позицию вверх или вниз в подборке. Так fair value превращается из абстракции в фильтр и в часть оценки сделки.